電子:庫(ku)存年底(di)有望降(jiàng)到正常(chang)水平 16納(nà)米将成(cheng)爲主戰(zhan)場

短期(qī):四季度(dù)展望小(xiao)幅衰退(tui)、半導體(tǐ)庫存年(nián)底有望(wàng)降☎️低到(dào)正🍓常水(shuǐ)平。TSMC台積(ji)電2015年3季(ji)度營收(shōu)125億新台(tai)币(約65.4億(yì)美元),環(huan)比增長(zhǎng)3.4%,同比增(zēng)長1.7%。毛利(li)率48.2%,環比(bi)減少0.3個(gè)百分點(diǎn),同比減(jiǎn)少🐕2.3個百(bai)分點;營(ying)收的成(cheng)長主要(yao)受益美(mei)元對新(xin)台币的(de)升值🚶。TSMC認(rèn)爲短期(qi)半導體(tǐ)市場需(xu)求疲弱(ruo),客戶對(dui)庫存依(yi)舊謹慎(shen),四季度(dù)末行業(ye)庫存有(yǒu)望降低(dī)到正常(chang)💛水平;第(dì)4季度預(yu)期👌營收(shou)2010-2040億新台(tái)币,環比(bi)減少4-5%。此(cǐ)外,将2015年(nian)的資本(ben)開支從(cóng)105-110億美元(yuán)下調到(dao)80億美元(yuan)。

　　中期:智(zhì)能手機(jī)、計算和(he)物聯網(wang)等領域(yù)将驅動(dong)行業🧡繼(jì)續成長(zhang)♻️。1、TSMC預估2015年(nian)公司全(quán)年智能(neng)手機出(chū)貨量增(zeng)長🌐10%,PC下滑(huá)6%,平闆下(xià)滑14%,影音(yīn)消費電(diàn)子下滑(huá)6%,半導體(tǐ)産業增(zeng)長爲0%。2、TSMC認(ren)爲雖然(ran)智能手(shǒu)🔞機出貨(huò)量增速(sù)放緩,但(dàn)智能手(shou)機更豐(feng)富的特(tè)征、更高(gao)的性🌂能(neng)、更低的(de)功耗都(dou)驅🈲動着(zhe)對半導(dǎo)體前沿(yán)技術的(de)需求,更(gèng)多半導(dao)體價值(zhi)量的增(zeng)加,未來(lai)🚩兩到三(san)年提供(gong)💘TSMC成長的(de)動能。

　　技(jì)術路線(xiàn):28納米保(bao)持穩定(dìng),16納米将(jiāng)成爲主(zhǔ)戰場。1、TSMC第(dì)4季度💜28納(na)米‼️需求(qiu)減弱,産(chan)能利用(yong)率将從(cong)第3季度(dù)的90%以上(shàng)✔️降低到(dao)第4季度(dù)的80%以下(xia)。然歸功(gong)于新開(kāi)發的28-HPC和(he)28-HPCPlus技術,TSMC對(dui)28納米依(yī)舊比較(jiào)樂觀✊。2、20納(nà)米需求(qiú)較弱,幾(ji)個重要(yao)客戶已(yǐ)經将産(chan)品加速(su)向16FinFETPlus遷移(yi);16納📞米已(yi)經在第(di)3季度量(liàng)産,包括(kuo)16FinFETPlus和16FFC兩種(zhong)工藝,預(yu)計💞将成(cheng)爲28納米(mǐ)🧡後的又(yòu)一長周(zhou)期節點(dian)。3、扇出型(xíng)晶囿封(feng)裝技術(shu)InFO,預計2016年(nián)2季度開(kāi)始投産(chan)、4季度開(kāi)始每個(ge)季度貢(gong)獻超過(guò)1億美元(yuán)的營收(shou)。中投分(fèn)析,2016年iPhone下(xià)一代🥰處(chu)理器A10有(yǒu)望使用(yòng)16FF+不⭐InFO技術(shu)進行🏒生(sheng)産。